香港资本市场经过百余年发展日臻成熟，主要经历四个发展阶段，即战后经济恢复，工业化及房地产行业促进股市发展； 20世纪70年代走向国际化，建立法规及制度体系；80至90年代经济转型中进行系统和深入的改革；回归后，受益内地经济发展而成为高效的融资港。

虽然在冠病疫情冲击下，香港近年的融资活动有些放缓，但是，它身为高效的融资港的地位仍然不变，在冠病疫情减缓的情况下，香港的融资活动又开始活络起来。

为了更了解香港金融资本市场的最新近况，《创投时代VCNews》商报特别专访两位香港资深的金融界人士，分享他们对香港金融资本市场前景的看法，而他们分别是徐灿杰教授（Professor Jeslie Chui）和梁永安教授 （Prof. Louis Wing On, Leung）。

徐灿杰教授目前担任中正天恒企业谘询部主管，他也是亚太区私募基金管理合伙人以及澳洲注册会计师；梁永安教授是永安专业集团主席、

华耀永安会计师事务所有限公司主席以及香港中华工商总会主席。徐灿杰教授表示，在刚刚过去的10月，港交所只收获3家新上市公司，今年累计76家新上市公司，这是最近五年来上市数量最少的。以前三季而言，集资达2859亿元，位列全球第四。当中87%来自新经济及生物科技公司，包括12家未盈利生物科技公司。

“相比去年第三丶四季新股市场旺市及表现强劲，今年新股市场的情况难免会较具挑战性，因此最佳的做法是将各季的表现合起来去计算。因在股票市场中，总是有某些时间比较好，某些时间比较差，单看某段时间，很容易受微观经济因素影响（subject to micro factor），但年初至今创新高是事实。对於未来新股上市数目，本人亦持乐观态度。”

他指出，截至9月底，已递交上市申请的企业超过200家*（见图表），处於历年来比较高的水平，其中包括50多家医疗健康公司，显示香港作为国际生物科技融资中心的吸引力与日俱增。10月下旬，尽管港交所没有新挂牌上市企业，但是递表企业数量大增，而通过聆讯企业也纷纷开始招股，香港IPO市场正逐步进入节奏！

除了在香港IPO之外，企业人士也可以善用SPAC这个上市工具，本身对前往美国上市经验丰富的徐灿杰教授指出，要到美国上市，特别纳斯达克市场，可以通过以下三种方法：

1.透过OTC市场，先进入美国资本市场然後透过企业管治，私募基金的协助，最终升级到纳斯达克市场。

2.直接向美国纳斯达克市场申请。

3.透过spac收购企业，通过De SPAC, 成功在美国资本市场上市！

他说，三种方法最终目的都是到美国资本市场上市，但对资本要求，法规合规的进程，有明显性的差异！

以上三种方法，他也全面参与，成功个案亦为数不少，应该从这三方面思考企业本质，在资本市场的运作模式，从当中选择最适合自己的资本市场方案条件，更需要拥有自己的“资本市场系统思维框架”，才能将其的价值和资本市场的连结到极大化！

谈及在金融资本市场路上一路走来，徐灿杰教授最大的成就感是什么时，他回答说：“最大的成就是，在进化的资本市场世界下，能够与时并进，好像以前自己是在国企投资银行工作，之後又幸成为美国私募基金的亚太区总监和首席市场官，现在成为国际会计师公司的企业资讯总监，通过以往在亚太区的资本市场脉落，创造一个更加完整的资本市场生态系统（capital market ecosystem) ，为企业整体的业务规划，资本市场的联动，创造更优厚的条件！”

此外，他补充说，工作繁忙的时候，也保持到大学，不同的学会和学员分享实战的应用心得，好像自己在大学教授的私募基金课程，投资管治课程便是在教育界创造了先行者的优势！将知识传承，为香港业界的下一代创造更优厚的知识库！

在企业未来计划与布局方面，徐灿杰教授的忠告是企业可以透过到香港或者美国上市，只要有好的资本市场框架思维，并创造到画龙点睛的效果！

香港本身的企业，在香港监管环境和上市要求的改变下，面对不同的挑战，而徐灿杰教授本身便帮助了两所在香港的企业，成功在美国上市，希望透过美国资本市场的创新性和兼容性，进一步为不同的企业在资本市场上创造更有效的市场资产价值（market based asset)。

梁永安教授表示，基本上，未来香港应该仍然可以保持其国际金融中心/资本市场。香港有其悠久对外联系的历史和优良根基，尤其在金融资本市场上。

他指出，英文的普及丶健全的银行体制丶简单和相对低的税率丶货币自由流动和对换丶可信赖的司法制度等因素，均是香港的优势。

“当然最近香港在全球的上市集资总额上的排名跌出三甲，是我们值得深思其背後的原因。”他进一步解释。

对于准备上市融资的公司，梁永安教授会给予他们什么意见呢？ 梁教授认为，当公司准备上市时，公司须有很清晰的原因为何上市，不应为上市而上市。

他说，其他因素须慎重地考虑，包括上市集资金额实在的用途丶公司以後会受到严格监管丶公司有否足够的专业人士去面对将来的挑战丶公司透明度会变得极高丶公司成为上市/公众公司後，不能将公司视为自己公司，纵然仍拥有其多数股份丶公司每年须支付不少的审计丶保持上市地位等费用丶有否足够适合人选当公司的独立董事等。

由于近年来SPAC这个上市工具越来越流行，因此，梁永安教授说，用SPAC作为上市工具自然有其优势，包括效率丶成本丶金额丶风险等。

不过，他也表示，这也须考虑其他因素，例如投资方撤资对集资所需资金的影响，自己有否足够资本继续运作；时间之紧迫会否仍可应付自如或带来压力而导致负面後果等。

谈及自己在金融资本市场路上一路走来，最大的成就感时，梁永安教授谦虚地说：“个人成就算不上怎样，但自1979年至今2021年，在会计专业领域内已逾40多年，具备大丶中和小会计师事务所之经验。”

他表示：“我在1984年取得执业会计师/核数师资格後，至今已累积超过37年不同客户个案的体会。凭藉以上的年资，被邀在香港丶上海丶马来西亚等地作为融资项目的审批员丶顾问等。”

他认为能帮到不同企业和机构在金融资本市场，实在是有一份工作满足感(Job Satisfaction)，达到我们华人之境界，即‘’乐人之乐”的感受。

对于未来计划与布局，梁永安教授说，因借贷利率基本上仍可维持低利率，所以在资本市场除了上市外，也可考虑借贷。

不过，他的忠告是，由于低息口已持续多年，可能利率会向上，故此借贷期长短须慎重考虑。

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