从中国第一代手机创业者到天使投资传奇，他押注阿里巴巴、理想汽车、美图秀秀，如今将目光投向AI时代73岁的薛蛮子（Charles Xue），原名薛必群，是中国创投圈极具传奇色彩的人物之一。有人称他为“创投界老顽童”，也有人称他为中国风险投资理念的早期推动者之一。从早年参与创办中国第一批手机企业，到后来成为中国最具影响力的天使投资人之一，他投资超过300个创业项目与团队，见证了中国互联网产业从萌芽、成长到爆发的全过程。近日，《创投时代VCNews》专访人在泰国的薛蛮子，深入探讨他的投资逻辑、成功案例，以及未来5至10年的科技投资机会。

面对“成功投资是否存在一套标准答案”的问题，薛蛮子给出的答案非常直接：“没有一把万能尺，投资有很大程度靠运气。”

但这并不代表投资只是靠运气。在长期投资经验中，他总结出三个最重要的判断标准：

• 第一，创业者的人品与诚信（Character and Integrity）。
• 第二，产品是否真正解决市场需求，是否拥有真实市场（Real Market Demand）。
• 第三，项目是否已经通过小规模验证，具备初步商业成绩（Proven Track Record）。

“创业者的品格非常重要。如果一个产品没有真实需求，即使技术再先进，也很难成功。”他说。

投资阿里巴巴：千倍回报背后的选择

回顾数十年的投资生涯，薛蛮子认为自己最自豪的投资项目，是中国互联网巨头之一的阿里巴巴集团（Alibaba Group）。“最终结果来看，我认为是阿里巴巴。”他说。当年，他投资阿里巴巴约200万美元，而这笔投资最终带来了约1000倍的回报。

谈及成功原因，他笑称：“好运气，好运气，还是好运气。”

不过，在他看来，阿里巴巴的成功并非只有资本因素，更重要的是团队、企业家精神，以及投资伙伴的选择。他说，孙正义（Masayoshi Son）也是他认为非常优秀的共同投资伙伴。除了阿里巴巴之外，薛蛮子也提到了另外两个令他印象深刻的投资项目：

• Li Auto（理想汽车）
• Meitu（美图秀秀）

不过，当被问及这些项目具体投资金额和回报比例时，他坦言，由于时间已经过去多年，并没有详细记录。他说：“我没有投资排行榜，这是比较随机的过程。”在他的投资经历中，很多成功项目并不是创业者主动找到他，而是在不同场合交流、认识后产生机会。“很多时候，就是认识这些人，然后发现他们值得投资。”

AI成为未来5至10年最大投资机会

谈到未来科技趋势，薛蛮子的答案非常明确：“AI，这是一个基础性的趋势。”他认为，未来5至10年，人工智能将成为最重要的投资方向。目前，他已经投资约6至10家AI相关企业，投资版图涵盖美国、中国、东南亚以及硅谷市场。不过，他强调，投资AI企业并不是单纯追逐热门风口。

便宜不是唯一标准，重要的是正确的公司

面对当前AI企业估值普遍偏高的问题，他认为，投资者不能只看短期价格，而必须关注企业长期发展潜力。他也指出：“便宜不是唯一标准，重要的是正确的公司。”对于如何判断一家AI企业是否值得投资，他认为仍然离不开对创始人的判断。“没有所谓的魔法公式，很多时候还是要看创始人的性格和判断力。”目前，他投资的AI项目通常会以3至5年的周期观察，最终目标仍然是推动企业走向资本市场，让它们IPO。”

看好美国资本市场，鼓励亚洲企业走向全球

随着越来越多亚洲创业公司寻求国际资本，薛蛮子认为，美国市场依然是全球最成熟的资本市场之一。“我认为企业赴美上市是一个好方向，美国市场最成熟。”不过，他也提醒，并不是所有企业都具备上市条件。

创业公司必须先建立商业基础、提升竞争力，并逐步接触更加成熟的投资者。他说：“每一次融资，创业者都会接触到更专业、更成熟的投资机构，这是一个成长过程。”

对于被投资企业，薛蛮子不仅提供资金支持，也会提供资源、人脉以及战略建议。他说，投资人的角色不仅是提供资金，而是在企业成长过程中给予各种支持，包括引荐合作伙伴、寻找并购机会（M&A），帮助企业建立更强大的商业生态。也就是说：“我们成为公司的‘保姆’。”

给亚洲创业者的建议：保持耐心不要被泡沫冲昏头脑

面对当前AI投资热潮，薛蛮子提醒创业者保持冷静。“我的建议是耐心。”他说，目前AI领域存在一定泡沫，部分企业估值过高，创业者不能因为市场热度而过度兴奋。

他建议创业者：

• 不要急于追求高估值；
• 逐步提升企业实力；
• 与不同阶段、更成熟的投资者交流；
• 通过每轮融资不断学习成长。

他指出：“创业者必须一步一步训练自己，学习如何面对更专业的投资人。”

未来计划：希望活得更久，继续观察科技世界

当被问及未来5至10年的计划时，薛蛮子的回答依然充满个人特色。“活久一点。”他说，如果能够健康走过未来10年，或许还能继续见证未来50年的科技发展。谈到工作与生活平衡，他笑着承认：“我没有平衡，我太投入了。”不过，他认为每一次会议、每一次交流，其实也是人生体验的一部分。“我觉得你把每一次会议、每一次约见，都当成一种享受。”

结语：投资是科学，也是艺术

纵观薛蛮子的投资生涯，从互联网早期浪潮，到移动科技，再到今天的人工智能时代，他始终相信：投资没有绝对公式。

除了判断创业者、理解市场、发现机会之外，还需要时间、耐心，以及一点点幸运。正如他在采访中反复强调：“好运气。”

但在这句看似简单的话背后，是一位投资人几十年来不断观察、学习、连接人与时代的经验积累。在AI重新定义未来商业格局的今天，薛蛮子仍然站在创业者身旁，寻找下一代改变世界的企业。

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